杠杆的数学本质
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一句话：杠杆=总资金÷本金。5倍杠杆下股价只需跌20%，你的本金就归零——因为跌的是全部资金，不是你那一份。
核心公式（背下来）
| 指标 | 公式 | 示例（本金10万/借40万） |
|---|---|---|
| 杠杆倍数 | 总资金 ÷ 本金 | 50万 ÷ 10万 = 5倍 |
| 平仓线（金额） | 总资金 × (1 − 维持担保比例预警值) | 50万 × 70% = 35万 |
| 本金归零点 | 本金 ÷ 总资金 × 100% | 10万 ÷ 50万 = 跌20%归零 |
| 回本所需涨幅 | 亏损额 ÷ (本金 − 亏损额) | 亏50%需涨100%才回本 |
| 年化资金成本 | 借入额 × 年化利率 | 40万 × 12% = 4.8万/年 |
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注意：维持担保比例在两融中是「总资产÷负债」，预警线通常设在300%（可提取线）、追保线130%、强平线110%。场外配资则直接按「本金的110%-120%」设平仓线，更狠。
实战算例
本金10万+借40万=50万。股票跌10%→亏5万→本金剩5万（亏50%）；跌20%→本金归零。平均持股周期3个月，利息=40万×12%×3/12=1.2万，等于本金再亏12%。
本金20万+借40万=60万。跌10%→亏6万→本金剩14万（-30%）；跌16.7%→本金归零。利息3个月=0.6万。
合法两融：本金50万，融资40万（0.8倍杠杆）。跌10%→亏9万→本金剩41万（-18%），距强平线（维持担保比例110%）还有很大缓冲。
利息与费用结构
| 费用项 | 两融（合法） | 场外配资（非法） |
|---|---|---|
| 融资利息 | 年化6%-8.5%，按日计息 | 年化12%-24%，月付 |
| 管理费 | 无 | 月0.5%-2% |
| 交易佣金 | 万2.5左右 | 万5-千1（翻倍收） |
| 印花税/过户费 | 正常缴纳 | 正常缴纳 |
| 其他 | 无 | 递延费、平仓手续费 |
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隐性成本陷阱：场外配资月息1.5%+管理费1%+高额佣金，综合年化可达40%以上。这意味着你每月必须赚4%以上才刚够付利息。
四个必算数字（下单前算一遍）
📝 快速自测
5倍杠杆下，标的下跌多少百分比会导致本金归零？
某平台宣称月息0.8%、无管理费，这笔资金成本属于什么水平？
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